市说新语丨股市活跃凸显经济向暖

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2021年1月4日至15日，A股连续10个交易日成交金额突破1万亿元。这反映出投资者情绪在经济增长回暖的背景下升温，股市活跃度提升。

A股2014年7月至2015年6月掀起全面牛市行情，在2014年12月5日首次日成交金额突破1万亿元。这轮牛市中，A股日成交最高曾突破2万亿元。由此，万亿日成交被视为市场人气高涨的标志。2020年7月初，上证指数飙涨并突破3000点大关，沪深两市成交超1万亿元，“牛市来了”的声音再次响起。2021年新年以来，A股日成交频频突破1万亿元，较2020年四季度明显回升。其中，沪市1月4日至15日有8个交易日成交破5000亿元，而在2020年12月的日成交均低于5000亿元。

A股成交活跃，一方面，得益于中国经济回暖，上市公司基本面向好。国家统计局1月18日公布的数据显示，2020年中国GDP比上年增长2.3%。分季度看，2020年一季度GDP同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%，四季度增长6.5%。国家统计局局长宁吉喆指出，虽然当前疫情防控“外防输入、内防反弹”的压力仍然较大，但我国经济长期向好的基本面没有改变，而且正在显现。

再从上市公司层面看，2020年下半年业绩回升迹象明显。例如，兴业银行、招商银行及上海银行发布2020年业绩快报，净利润增速转正，资产质量大幅改善。其中，招商银行与兴业银行2020年第四季度单季净利润分别增长33%、35%。

另一方面，场外增量资金入市积极，新年以来公募基金发行火爆，频现发行首日售罄的爆款基金。截至1月15日，今年以来已诞生8只百亿爆款基金，首募规模超50亿元的基金达17只。虽然市场预期今年面临货币政策边际收紧，但在“促进居民储蓄向投资转化”的政策引导下，A股流动性有望较为乐观。国内居民资产保值增值主要有三个渠道，一是房产投资，二是储蓄及购买银行理财产品，三是股市投资。在“房住不炒”、理财产品打破刚性兑付、无风险收益率偏低等因素影响下，预计越来越多的居民储蓄通过基金等渠道间接入市。据海通证券预测，已成立的基金中尚未建仓的规模约为6000亿元。此外，主要发达经济体量化宽松，美元贬值，将推动更多外资流入A股。截至1月15日，北向资金今年以来合计净买入370.87亿元。

从机构预测来看，对A股春季行情较为看好。广发证券表示，年初流动性保持宽松，疫情扰动下流动性大幅收紧概率有限，躁动行情仍将持续。中信建投证券称，在宏观层面中国经济持续向好的方向并未改变，货币政策走向正常化过程中在经济数据上呈现拐点，但并不构成市场下跌的条件。

值得注意的是，A股成交放大，但仍以结构性行情为主，且市场分歧有所加大。近期，市场对机构“抱团”行业龙头股产生较大争议。包括多只白酒行业的明星股在内，部分“抱团”股出现短线大幅回落。例如，酒鬼酒1月14日与15日连续跌停，洋河股份与古井贡酒较股价高位回落20%左右。这提醒投资者需要注意风险。长期资金以股权思维持有龙头股，看淡短线波动，但A股散户投资者以“炒短”居多，被现金思维主导，往往对短线波动较为敏感，应避免盲目追涨杀跌带来的风险。

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曹 阳

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